何雨果的知识库

外观

The Imitation Game: Defending against AI's Dark Side! ​

视频总结 ​

时间戳取自 YouTube 转录稿，标题中的时间区间可点击跳转。

00:00–02:21 冒用讲者名义的 AI 骗局 ​

  • 几周前，读讲者博客、用他网站的人告诉他，收到了“来自他”的 Instagram 消息，邀请加入一个由他担任顾问的投资俱乐部（00:00）。讲者根本没有 Instagram 账号，联系 Meta 删除无果。随后又有一段主要在中东、似乎也在全世界流传的视频，“他”承诺能选股、带来 60%–80% 的回报（00:47）。
  • 讲者相信读过他文章、书或上过他课的人不会上当，但骗局还在继续，说明有人上当（00:47）。他的情绪依次是：惊讶（他不是亿万富翁、也不管对冲基金，为什么有人凭他的名字投钱）、愤怒（脆弱的投资者被瞄准）、沮丧（社交平台似乎什么都不想做）（01:34）。
  • 作为教师，最强烈的情绪是好奇：像批改学生作业一样给这个骗局打分（01:34）。本期依次讲：为什么 AI 容易冒充他、他做的哪些事不容易被冒充、对这个骗局的评分，以及如何保护自己（02:21）。

02:21–09:12 开放获取：几乎所有内容都免费在网上 ​

  • 已知的机器人（02:21）：
    • NYU 的 Vasant Dhar 开发的“Damodaran 机器人”，经讲者授权使用他的材料；
    • 另一个经授权、做估值评估的机器人，讲者认识开发者，允许他们使用他的数据、表格和方法；
    • 至少还有三个未经授权的非官方机器人，他无能为力（03:08）。
  • 开放的理由（03:08）：作为教师，他希望有尽可能多、尤其是热情的学生。
    • 最早在 NYU 只有教室里的学生；第一次尝试走出教室，是在教室后面架录像机录 VHS 录像带，复制三份放在 NYU 图书馆供借阅（03:41）；
    • 互联网起初也很费劲，视频质量差；如今每间教室都有摄像头，2025 年春季上课后几分钟就能转成在线视频放上 YouTube（04:29）。
  • 四个发布渠道，没有任何秘不示人的内容（04:29）：
    1. 个人网页（05:17），看起来像几十年前做的，因为确实是：
      • 课程：在 NYU 教的估值课（MBA 和本科）与公司金融课全程录像，资料、考试都在；另有四门不在 Stern 讲的课：为估值服务的会计课、为金融定制的统计课、投资哲学课、企业生命周期课（05:43）；
      • 数据：三十年来每年初把上市公司数据汇总为行业平均，2025 年初约 50 个数据集，含历史存档；按美国、欧洲、新兴市场、日本、中国、印度、澳加新分区，不提供单个公司数据，以免损害原始数据提供者（06:27）；
      • 电子表格：他“不是 Excel 忍者”，表格简陋、没有宏；下载最多的是估值表格，配有讲解的网络课程；还有如何读年报、找宏观数据等工具课（07:53）；
      • 书：11 本书，外加很久以前与 Peter Bernstein 合编的一本，每本都有配套网页和全部例子；只有给教师的 PPT 需要密码，教师索要他就给（08:42）；
      • 论文：写给实务者而非学术界，下载最多的是每年更新的股权风险溢价和国家风险溢价论文，后者上周刚出（09:12）。
    2. 博客（10:00）：第一篇写于 2008-09-17，金融危机爆发约一周后，当时他甚至不知道博客是什么。他用博客写自己有问题、没答案的事，成了“治疗场所”。原博客在 Google，近两年同步到 Substack（免费订阅）和 LinkedIn（他已达到联系人上限，不能通过请求不是因为不喜欢你）（10:49）。
    3. YouTube（11:26）：所有课程按播放列表组织，共数百个视频；近七八年还把博客文章做成视频，给更喜欢看视频的人。
    4. X（推特）（11:26）：2009 年 4 月开始，只当公告板，通知新论文或新书；几乎不发观点、不辩论，因为推特上的辩论有一种格雷欣法则：最差、最无知的人主导讨论（12:15）。

12:15–16:57 讲者内容的共同特征 ​

  • 低技术（12:15）：网页像 20 年前的，博客仍在 Google，YouTube 视频在办公室电脑前拍，狗常在背景里，还有外面的噪声。每周都有人好心提出帮他改网站、做短视频、写更好的描述，他都拒绝（13:03）。低技术像一道门槛，挡住了那些想要短小有力内容、读他啰嗦长文只会生气的人。
  • 重过程而非结论（13:52）：常有人读完七页文章后问“结论是什么？买还是卖？市场高估还是低估？”他更想讲自己怎么思考问题，“授人以渔”。
  • 实用主义（13:52）：他说自己是个糟糕的学者，没时间搞纯理论，会打破或变通规则、做让纯粹主义者脸色发白的假设，以便落地。
  • 从不给荐股（14:40）：他估值后会说自己会买还是卖，但不会让你照做，因为这违背他对投资的全部理解；他给出故事和表格，你可以拿去改成自己的，投资要为自己的行为负责。
  • 免费（14:40）：不需要订阅。别人夸他无私，他说完全出于自私：一是懒，一旦变现就要跳各种圈；二是最让他愤怒的，是顾问、银行家和分析师陈述显而易见的事、做出荒唐断言、再收取离谱费用，能帮你省下这笔钱就是胜利（15:28）。
  • 由此可以识别冒名骗局（15:28）：凡是“给我 1,000 美元”或“成为订阅者”的，很可能是骗局。唯一的例外是他偶尔提到的 NYU 付费证书课程，或在其他地方的付费讲课（例如 9 月 4–5 日为《经济时报》在印度授课）（16:18）：这是他对 NYU 允许他免费分享内容、以及当地组织者处理后勤的回报。

16:57–21:24 给骗局打分 ​

  • 冒仿的三个层次（16:57）：
    • 善意的邻里分享：借用他的表格、幻灯片或文字，让自己省事，注明出处更好，不注明也没关系；
    • 不太好的：选择性使用他网站的数据支持自己的论点、曲解他的话、大段复制不注明出处。他会提醒，对方不理也就算了（17:24）；
    • 最恶性的：骗钱。他会告知大家，但影响范围有限。过去的骗局大多设计拙劣，自相矛盾而崩溃；AI 提高了骗局的水平（17:24）。
  • 评分（18:13）：
    • 外观与声音：A−。照片确实是他，做得很专业；文字像他说的话；提到英伟达和 Palantir，都是他谈过的公司。扣分是因为太精致了，他自己做的东西不会这么光鲜（18:13）。
    • 内容：C−。谈英伟达和 Palantir 的估值却毫无实质（19:01）。讲者谈估值时，会给出故事和具体的价值：若说 Palantir 高估，你会看到他对国防和商业两条业务线的故事、带输入的表格、一个具体数字。公司选对了，但没有支撑。讲者补充，官方授权的 Damodaran 机器人若来做，反而能讲出可信的故事和估值，骗子错过了机会（19:48）。
    • 与他这个人的一致性：F（19:48）：
      • 拉人加入投资俱乐部，他持 Groucho Marx 的态度：“任何愿意接纳我的俱乐部，我都不想加入”；告诉别人买哪只股票，违背他的本性；
      • 承诺 60%–80% 的回报（20:36）：他一直说多数主动投资者难以跑赢市场，跑赢的也只是小幅；Buffett 30 年每年跑赢市场 7–8 个百分点已经是巨大成就，承诺 60% 的回报是傻子才干的事。
  • 讲者犹豫过要不要做这一期（20:36）：看他内容的人大概不会上当，上当的恰恰是不看他内容的人，他根本触及不到。之所以还是做，是想讲一套能防范其他骗局的“防护盾”。

21:24–25:12 如何防范 AI 骗局 ​

  1. “看起来像、听起来像”已经不够，AI 做得到（21:24）：一段像 Warren Buffett 在讲话的视频，不代表就是他。
  2. 远离傲慢与炒作（21:24）：讲者一直说没有真正的“聪明钱”，只有自以为聪明的钱；对冲基金、私募股权多是运气好，即使聪明、跑赢市场，也持续不了。避开傲慢和炒作，就能挡住很多许诺天上月亮的 AI 骗局（21:58）。
  3. 做功课（21:58）：要把钱交给某人，先理解他怎么思考，而不只是问过去十年赚了多少。成功投资者的共同点是一套想清楚的投资哲学，理解了这套哲学，就不会被冒用其名的骗局骗到（22:45）。
  4. 避免 ROMO 和 FOMO（22:45）：
    • ROMO（regret over missing out，错过的懊悔）：后悔没在 2012 年 IPO 时买 Facebook，后悔 2013 年比特币涨到 1,000 美元时卖掉。它带来嫉妒，进而相信阴谋论，以为赢家作弊（23:32）；
    • FOMO（fear of missing out，害怕错过）：担心错过下一个十倍股、下一只涨 500% 或 1,000% 的股票，引发贪婪，让你过度伸手、对任何投资都没耐心，一直追逐下一个大机会，正是骗子的完美目标（23:32）。
  • 骗局像探戈，需要两个人（23:59）：骗子设计骗局，被骗者带来贪婪和恐惧。多数被骗的人不笨，只是贪婪了，一贪婪就不再提问（24:28）。指望监管者和政府保护只会带来虚假的安慰；最好的防御是“买者自慎”（caveat emptor），并追问“谁受益”（cui bono）（24:28）。
  • 讲者再次为以他名义出现的骗局道歉，他希望能让它们消失，但社交媒体就是社交媒体，他无能为力。

提炼 ​

核心结论 ​

  1. AI 让冒名骗局在“外观和声音”上几乎可以乱真，但在内容实质和与本人一贯立场的一致性上仍会露馅。
  2. 识别冒用 Damodaran 名义的骗局有一条简单规则：他的内容全部免费、从不荐股、从不承诺回报；任何收费入群、承诺高回报的都是假的。
  3. 防范任何投资骗局：不信“看起来像”，远离傲慢与炒作，先理解对方的投资哲学，警惕 ROMO 和 FOMO。
  4. 骗局需要被骗者的贪婪和恐惧配合；最好的防御是买者自慎、追问谁受益，而不是指望监管。
  5. 合理的超额回报是每年几个百分点（Buffett 长期约 7–8 个百分点），承诺 60%–80% 本身就是骗局的标志。

概念与公式 ​

概念含义
开放获取（open access）讲者把课程、数据、表格、书的配套材料、论文全部免费放在网上
冒仿的三个层次善意借用 → 选择性使用或不注明出处 → 骗钱
ROMORegret over missing out，错过的懊悔，引发嫉妒和阴谋论
FOMOFear of missing out，害怕错过，引发贪婪和过度伸手
买者自慎（caveat emptor）/ 谁受益（cui bono）讲者给出的反骗局原则

方法与判断依据 ​

  • 核验一个“名人投资建议”的四问：
    1. 是否出现在此人的官方渠道上（对讲者而言：网页、博客、YouTube、X）？
    2. 是否要求付费、入群或订阅？
    3. 是否承诺远超市场的回报？
    4. 内容是否有可检验的实质（故事、输入、具体数字），还是只有空泛结论？
  • 用投资哲学做防护：先理解一个投资者如何看市场、如何犯错与纠错，再看他“说”的话是否符合这套哲学；不符合的，多半是冒名。
  • 识别自己的情绪：发现自己因懊悔或害怕错过而想行动时，正是最该停下来的时候。

复算与实操 ​

  • 回报承诺的合理性：若有人真能每年获得 60% 的回报，1 万美元 20 年后会变成 1 万 × 1.6²⁰ ≈ 1.21 亿美元，30 年后约 133 亿美元；按讲者所说的 Buffett 量级（市场回报约 10% 加 7–8 个百分点，约 17.5%），30 年后约 126 万美元。前者如果可能，此人早已是世界首富，不需要在 Instagram 上招人。
  • 自检清单（我的整理）：收到声称来自某位知名投资者的消息时，先去其官方网页或 YouTube 频道核对是否有相同内容；再查对方是否要求转账或下载 App；任何一项不符就删除。

关联 ​

疑问与待核实 ​

  • 18:13 讲者说的“Facebook page”与开头说的 Instagram 消息是否是同一骗局的不同平台，字幕不清楚。
  • 09:12 “国家风险溢价论文上周刚出”，对应的应是 2025-07-31 的 Country Risk 2025 一期。
  • 视频简介中的讲义链接含双斜杠（adamodar//New_Home_Page），可能需要去掉一个斜杠才能打开。

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